清華教授魏杰：哪些資本在無序擴(kuò)張？共同富裕的深層邏輯是什么（1）

發(fā)布時間：2021/10/14 Click：

本文來自清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院教授魏杰2021年9月17日的內(nèi)部講座。

魏杰討論了近期三個關(guān)注度較高的宏觀經(jīng)濟(jì)問題，包括引導(dǎo)資本良性發(fā)展、用三次分配促進(jìn)共同富裕以及化解中國金融風(fēng)險。

以下為演講要點(diǎn)。

在座的各位早上好，很高興今天上午用差不多三個小時的時間就目前的宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)做一點(diǎn)討論。
最近，企業(yè)界有幾個問題非常值得關(guān)注，這幾個問題也是最近的一些新提法。

1/ 引導(dǎo)資本良性發(fā)展
第一個問題，就是“資本無序擴(kuò)張”。
要解決資本無序擴(kuò)張的問題。沒想到企業(yè)界對此反響非常強(qiáng)烈。問我什么叫資本無序擴(kuò)張？我們要不要資本，中國是不是要打擊資本？我有個學(xué)生是某資本公司的CEO，他問我要不要改成資產(chǎn)管理公司？大家對這個提法反映這么強(qiáng)烈，是不是要打擊資本？我沒想到這個提法引起這么強(qiáng)烈的反響。
大家知道沒有打擊資本的意思，提這個問題原因是什么呢？資本有三個基本的定義。一、資本是逐利的，追求利潤的，追求利益的。資本是一種逐利的經(jīng)濟(jì)范疇，資本不逐利就不叫資本，追求利益和利潤的，這是一個提法。二、資本是人格化的，如國有資本，民營資本等。三、資本在追逐利潤的過程中，有可能和國家的宏觀政策是相吻合的。與國家宏觀政策相吻合的時候叫資本有序運(yùn)行，也有可能資本和國家的宏觀政策是對立的，不協(xié)調(diào)的，一定程度的時候叫資本無序擴(kuò)張。所以判斷資本是有序運(yùn)行還是資本無序擴(kuò)張的主要指標(biāo)就是國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。任何企業(yè)在逐利過程中間都要注意國家宏觀政策的協(xié)調(diào)。
這就有一個重要的問題，要能夠準(zhǔn)確地分析和判斷國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的走勢。有能力分析和判斷國家宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢，才能夠正確的做事，這是最基本的基本工。包括六個內(nèi)容：
第一，貨幣政策與金融政策。第二，財政政策與收入分配政策。第三，消費(fèi)政策與投資政策。第四，產(chǎn)業(yè)政策與科技創(chuàng)新政策。第五，國際收支政策與開放政策。第六，社會政策與穩(wěn)定政策。
東西方都一樣，宏觀政策大致上包括這樣六大內(nèi)容。
目前我們提出來資本無序擴(kuò)張，這個是怎么提出來的呢？大家注意，我們最近講資本無序擴(kuò)張不是指整個經(jīng)濟(jì)，是指資本在五個領(lǐng)域的無序擴(kuò)張，是有所指的。
第一個領(lǐng)域是房地產(chǎn)，房地產(chǎn)資本無序擴(kuò)張，不斷利用高杠桿推動高地價，利用高地價推動高房價。尤其是2015年以后，大量地產(chǎn)商下沉到了四五六線城市，從消費(fèi)屬性來講，這些城市房子已經(jīng)夠了。于是這些房子大量變成投資品，因?yàn)榭梢栽鲋当Ｖ担腔緦傩允窍M(fèi)屬性。資本無序擴(kuò)張極大地擴(kuò)大了資本屬性，改變了房地產(chǎn)的消費(fèi)屬性，導(dǎo)致我們目前困難重重。我估計要三年時間才能解決房地產(chǎn)無序擴(kuò)張帶來的后遺癥，不僅是恒大出問題，現(xiàn)在大量的整個產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)商、投資人、購房者等。無序擴(kuò)張第一個領(lǐng)域其實(shí)是房地產(chǎn)資本無序擴(kuò)張。
第二個無序擴(kuò)張的領(lǐng)域就是教育，主要指義務(wù)教育。我們國家教育分兩類，一個叫義務(wù)教育，一個叫非義務(wù)教育。義務(wù)教育是國家拿錢，非義務(wù)教育是個人、國家、社會共同完成。義務(wù)教育是國家拿錢，結(jié)果資本沖突義務(wù)教育導(dǎo)致各種培訓(xùn)班，各種各樣的無序擴(kuò)張。使得義務(wù)教育本來國家拿錢的領(lǐng)域導(dǎo)致個人負(fù)擔(dān)非常重，初中生每年一個家庭支付的教育費(fèi)用10萬左右，據(jù)說還不是準(zhǔn)確數(shù)字。資本無序擴(kuò)張，到處興風(fēng)作浪，造成了整個社會焦慮。我們不得不清理它，這是第二個領(lǐng)域教育。
第三個領(lǐng)域就是娛樂圈。資本的娛樂圈不斷擴(kuò)張，不斷包裝各種所謂的偶像、飯圈、粉絲圈，導(dǎo)致一系列問題爆發(fā)。
第四個領(lǐng)域就是互聯(lián)網(wǎng)。一些資本利用互聯(lián)網(wǎng)平臺不斷推動壟斷，使得中小企業(yè)實(shí)在活不下去，不斷被盤剝，盤剝消費(fèi)者，盤剝生產(chǎn)者。最近我們不得不提出要重視線下零售才行，這樣搞下去，基本中小企業(yè)沒法生存，導(dǎo)致整個營銷成本太高。互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域無序擴(kuò)張非常明顯。第四個領(lǐng)域就是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，資本無序擴(kuò)張。
第五個領(lǐng)域就是互聯(lián)網(wǎng)金融。一些資本變相地利用科技，叫所謂的金融科技。科技就是科技，不能把金融利用科技也叫科技，這是兩個不同的東西。搞金融科技，還要在科創(chuàng)板上市，金融利用科技不是科技創(chuàng)新，還是金融，不能混淆。甚至把所謂的高利貸包裝成普惠金融，導(dǎo)致企業(yè)融資成本不斷上升，消費(fèi)者融資不斷上升。金融領(lǐng)域無序擴(kuò)張是一個重要的內(nèi)容。
目前我們講的所謂資本無序擴(kuò)張主要是這五個領(lǐng)域，不是指整個社會都是資本無序擴(kuò)張。這五大領(lǐng)域的資本無序擴(kuò)張導(dǎo)致中國的宏觀經(jīng)濟(jì)很難持續(xù)運(yùn)行。我們提出來要解決資本無序擴(kuò)張的問題，目的不是打擊資本，是希望更多的資本進(jìn)入到和國家宏觀政策相吻合的軌道，希望更多資本能夠解決我們中國經(jīng)濟(jì)目前的短板。
大家知道，中國經(jīng)濟(jì)短板非常嚴(yán)重，別人一“卡脖子”，我們不得不出現(xiàn)增長速度下滑。中國五大短板非常明顯。
第一個短板就是高端發(fā)動機(jī)。大到飛機(jī)發(fā)動機(jī)，汽車發(fā)動機(jī)，航母發(fā)動機(jī)，我們都不行。我們呼吸機(jī)生產(chǎn)量很大，沒賺錢，原因就是我們的短板非常明顯，人家一稍微調(diào)整，我就沒法做了。
第二個短板就是新材料不行。我們許多新材料是進(jìn)口的，關(guān)鍵材料的57%我們是進(jìn)口的。所以我們新材料是一大短板，像現(xiàn)在搞大飛機(jī)，飛機(jī)一降落，整個重量壓在起落架上，結(jié)果輪胎我們搞不出來，因?yàn)闆]有這個材料。那個軸承我們搞不出來，因?yàn)槲覀儧]有軸承鋼。材料很重要的，去年韓國和日本干了一場，以韓國失敗而告終，韓國生產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)排在世界前五，但是材料來自于日本，日本四十年很關(guān)注的一個重要產(chǎn)業(yè)就是精細(xì)化工，精細(xì)化工的產(chǎn)品就是半導(dǎo)體原材料，結(jié)果韓國沒有，人家一“卡脖子”，韓國就趴下了。上次我去一個地方調(diào)研，市領(lǐng)導(dǎo)告訴我說他們堅決聽從中央的決定，把所有化工企業(yè)都關(guān)了。我問他誰告訴你要關(guān)，是讓你解決污染問題，不是讓你關(guān)。化工主要解決廢氣排放，精細(xì)化工主要解決廢水排放。去年我們引入兩個世界500強(qiáng)化工企業(yè)落地。新材料是第二大短板。
第三個短板是數(shù)控機(jī)床不行。現(xiàn)在的精細(xì)零部件要求很高，要靠數(shù)字化機(jī)床完成，而我們恰恰是短板。機(jī)床我們過去是可以的，現(xiàn)在唯一剩下的沈陽機(jī)床也倒了，被央企重組了。我們第三大短板是數(shù)控機(jī)床不行。
第四個短板就是生物醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備不行。生物醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備我們大量是要靠進(jìn)口的，治癌藥，還有些常見病的藥是進(jìn)口的。醫(yī)療設(shè)備、CT、核磁共振都是進(jìn)口的，我們搞不出來。
第五個短板是信息硬件不行。集成電路，半導(dǎo)體、芯片我們不行。華為5G可以，但是作為支持5G的技術(shù)不行，所以它在世界份額不斷下降。現(xiàn)在我們連28納米芯片的量產(chǎn)還沒有實(shí)現(xiàn)，別說10納米、5納米，我們嚴(yán)重的短板。
中國經(jīng)濟(jì)目前存在五大短板，國家希望更多的資本能夠進(jìn)入到我們的短板領(lǐng)域來，一起來解決中國經(jīng)濟(jì)短板。但有人賺了錢之后從來不想進(jìn)這個領(lǐng)域，想靠壟斷賺快錢，賺中小企業(yè)的錢，賺消費(fèi)者的錢，資本沒有進(jìn)入我們所需要的領(lǐng)域，所以叫無序擴(kuò)張。
希望資本進(jìn)入我們所需要的領(lǐng)域來解決中國經(jīng)濟(jì)的短板問題，而不是打擊資本。建議大家一定要正確理解關(guān)于資本無序擴(kuò)張這個問題的提法，順應(yīng)國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向，進(jìn)入到這個領(lǐng)域來。

2/ 用三次分配促進(jìn)共同富裕
宏觀經(jīng)濟(jì)的第二個大問題“共同富裕，三次分配”。
大家知道，我們國家“十四五”提出新發(fā)展理念：以國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)為主，國內(nèi)國際相結(jié)合。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)一個靠投資，一個靠消費(fèi)，消費(fèi)和投資是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)兩個主體。在消費(fèi)和投資問題上重點(diǎn)是消費(fèi)，消費(fèi)在未來中國增長貢獻(xiàn)能增長60%，這個能保證持續(xù)發(fā)展。中國能不能持續(xù)增長，關(guān)鍵要啟動我們國內(nèi)消費(fèi)才行。
大家知道，二戰(zhàn)之后曾經(jīng)有一個歷史經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。八十年代的時候，美國為了打擊新起來的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，一個日本，一個德國。原來是戰(zhàn)敗國。日本和德國經(jīng)濟(jì)崛起，發(fā)展非常快，威脅到美國的霸權(quán)地位了，所以美國收拾日本和德國，辦法就是簽了《廣場協(xié)議》，這個協(xié)議核心要求日本和德國本幣升值。對于日元要求每年升值5%，連續(xù)升五年。這個國家是出口導(dǎo)向型國家，一旦本幣升值沒辦法出口。所以日本只好朝著這個戰(zhàn)略提了個提法，叫啟動內(nèi)需。日本當(dāng)時沒什么內(nèi)需，汽車有了，房子有了，什么都有了。沒有需求，怎么啟動？結(jié)果把房子和股票啟動起來了，把泡沫啟動起來了。日本房價最高時是1989年，把東京的房子賣掉，可以買到美國，結(jié)果后來出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)簫條。
德國同樣簽了《廣場協(xié)議》，但德國沒有問題，后來一直持續(xù)上升，因?yàn)?/span>東德和西德統(tǒng)一了，東德比較貧窮，因此你打擊他不出口，我賣給東德就行了，沒有像日本一樣進(jìn)入所謂的簫條。東德成為一個西德巨大的市場存在。后來中國開放，我們成了德國產(chǎn)品一個重要市場，保證了德國持續(xù)上升。
因此中國從這個歷史教訓(xùn)得出結(jié)論，中國持續(xù)發(fā)展必須獲得巨大的市場才行，尤其是消費(fèi)市場。消費(fèi)持續(xù)上升，才能保證中國持續(xù)增長。解決兩個問題，第一個消滅貧困，貧困人口沒有消費(fèi)，是溫飽問題，談不到消費(fèi)。消滅貧困等于產(chǎn)生了市場。第二個擴(kuò)大中產(chǎn)階級的比例，中產(chǎn)階級是最能消費(fèi)的階級，擴(kuò)大中產(chǎn)比例就能有持續(xù)地消費(fèi)力。
中國做了幾件事，去年解決相對貧困，現(xiàn)在要繼續(xù)擴(kuò)大中產(chǎn)階級比例，我們14億人口，4億中產(chǎn)階級數(shù)量，顯然不夠，要繼續(xù)擴(kuò)大中產(chǎn)階級比例才行。要擴(kuò)大比例，就要搞三次分配制度。初次分配，初次分配以效率為原則，靠市場。再次分配，靠法律，靠兩個制度。一個叫累進(jìn)的所得稅制度，另外一個叫收入保障制度。第三次分配，以道德為原則，鼓勵高收入者把錢捐出來，主要捐贈給國家的科技創(chuàng)新基金和公益事業(yè)。一次分配強(qiáng)調(diào)效率原則，市場化來完成。再次分配以公平為原則，以法律來完成。第三次分配以道德為原則，以捐贈的方式，讓更多的錢進(jìn)入到整個社會發(fā)展中來。

3/ 化解金融風(fēng)險
第三個大問題，是我們最近反復(fù)強(qiáng)調(diào)的，要化解金融風(fēng)險。
實(shí)際上這個提法我們去年開始才強(qiáng)調(diào)，但好多人不太在意，認(rèn)為沒有風(fēng)險。最近不斷出問題，我們這么多頭部企業(yè)，好的企業(yè)都出問題，最近不僅房地產(chǎn)企業(yè)，泰禾、恒大搖搖晃晃，大量出問題。另外非房地產(chǎn)企業(yè)也出事，連我們清華紫光都沒法還債。這些告訴大家金融風(fēng)險開始釋放了，我估計今年開始會不斷地引發(fā)一系列問題出來。所以我們總體上必須化解金融風(fēng)險，不能出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，化解金融風(fēng)險成了目前大家討論的一個問題。
在中國怎么化解金融風(fēng)險呢？
1）第一個層面是財政。化解金融風(fēng)險為什么討論財政呢？因?yàn)樨斦袃蓚€數(shù)據(jù)涉及到金融風(fēng)險，一個是赤字率。赤字率是政府當(dāng)年的負(fù)債率，也就是當(dāng)年政府借這個數(shù)量占到GDP的比例叫赤字率。赤字率如果高的不能再高的話，有可能就會成債務(wù)風(fēng)險，也沒準(zhǔn)成金融風(fēng)險，金融風(fēng)險是債務(wù)風(fēng)險演變而來的。第二個數(shù)據(jù)是宏觀負(fù)債率，政府、個人、企業(yè)共同負(fù)債，我們叫宏觀負(fù)債，政府、企業(yè)、個人共同借這個錢占整個GDP總量的比例叫宏觀負(fù)債率。這兩個數(shù)據(jù)一旦沖破了上限的話，就會從債務(wù)風(fēng)險演變成金融風(fēng)險，所以財政之所以談到化解金融風(fēng)險兩個關(guān)鍵數(shù)據(jù)，一個赤字率，一個宏觀負(fù)債率。
大家知道，去年赤字率是3.6%，是改革開放后最高的一年。研究中國赤字率上限是3%，一旦超過3%，就標(biāo)志著要出問題了，你要謹(jǐn)慎了。所以長期以來把赤字率限定在3%，從來沒超過3%，2019年最高2.8%，2020年赤字率高成了3.6%。為什么呢？因?yàn)樾鹿诓《镜脑?/span>，收入大幅度減少，支出大幅度增加。后來疫情陸續(xù)爆發(fā)，免費(fèi)核酸檢測，都是國家拿錢。財政支出大幅度增加，導(dǎo)致不得不借債。去年赤字率飆升到3.6%，嚴(yán)重超過了上限。今年我們就提出來要解決問題，把赤字率今年壓到了3.2%。我估計明年差不多就會壓到3%以下，讓這個指標(biāo)達(dá)到一個正常狀態(tài)。
另外一個宏觀負(fù)債率，政府、企業(yè)、個人共同負(fù)債，我們?nèi)ツ晔?/span>279%，這個指標(biāo)也超標(biāo)了。我們國家上限是250%，一旦超過上線，可能會帶來未來的風(fēng)險，一旦超過250%，就會調(diào)整。比如說2016年年底，我們宏觀負(fù)債率上了270%，所以2017年中央提出來“去杠桿”，“去杠桿”就是去負(fù)債，2018年“結(jié)構(gòu)性去杠桿”，2019年叫“穩(wěn)杠桿”，這些和這個指標(biāo)有關(guān)。結(jié)果去年年底飆升到279%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了250%的上限，所以今年提出來“穩(wěn)杠桿”，“穩(wěn)負(fù)債率”。“穩(wěn)杠桿”的同時，GDP上升就會降低負(fù)債率，降到270%以上，一季度回落三個百分點(diǎn)。明年繼續(xù)努力，可能差不多到后年這個指標(biāo)達(dá)到一個常態(tài)。財政這個領(lǐng)域上目前就是這兩條，一個把赤字率壓到3%，明年恢復(fù)常態(tài)。一個把宏觀負(fù)債率壓到250%，爭取明后年恢復(fù)常態(tài)，這樣可以適當(dāng)?shù)鼗饨鹑陲L(fēng)險的產(chǎn)生。